科创板采用注册制，强调市场在公司发行定价中的作用。本文通过对分析师所发挥作用的考察，探究市场化定价机制对公司IPO定价效率的影响。理论上，分析师既可能通过信息获取与分析发挥价值发现功能，也可能通过与IPO公司或机构投资者合谋降低公司IPO的定价效率。以2019年7月至2020年8月共计172个科创板上市公司为研究对象，本文的实证结果表明，与参与发行询价的机构关联程度越高的分析师，对机构报价影响力越大；而与IPO公司之间的关联关系，则降低了分析师对机构报价的影响力。进一步分析表明，分析师影响力主要源自于其与机构投资者合谋的能力，而非提供了更多与公司价值相关的信息，进而降低了IPO公司的定价效率，本文发现支持了分析师合谋的假说。最后，本研究还发现，随着参与新股发行预测分析师数量的增加，分析师合谋对公司IPO发行抑价的影响会减弱，而禁止非承销商分析师参与新股发行价格预测，并不能改善IPO的定价效率。由此可见，大力发展分析师等信息中介，有助于打破少数利益群体的合谋均衡，是提高市场化定价效率的重要途径。