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控股股东股权质押对股票回购的影响研究

作者:陈天舒

所属学科:经济学  二级学科: 金融学
关键字:股权质押;股票回购;控制权转移风险;短期市场效应;股票市场周期

摘要/Abstract

一方面,近几年我国A股市场控股股东几乎“无股不押”,若股价跌至预警或平仓线,但控股股东没有足够的资金来追加保证金,则质押股可能会被强制平仓,若此种情况大量发生,则会引发系统性风险。另一方面,我国A股市场的回购热愈演愈烈,2019年的回购规模再创历史新高,以往研究表明股票回购预案公布后的累计超额收益率一般是正的,也就是说股票回购这一信息会迅速反应在股价中,带来股价的提升。近两年逐渐有学术研究指出,股权质押行为会导致上市公司发布股票回购的倾向性提高。那么这一影响的机理是如何呢?回购之后的短期市场效应又是如何?

On one hand, in recent years, the controlling shareholders in China's A-share market have almost pledged every equity they hold. If the stock price falls below the maintenance margin and the controlling shareholders have no sufficient fund to increase their account value, the position of pledged shares may be forced to close. Large amount of such events will cause systemic risks. On the other hand, stock repurchases in China's A-share market are becoming more and more popular. The scale of repurchase in 2019 has reached a historical high. Previous studies have shown that the cumulative excess return rate after the announcement of stock repurchase plan is generally positive, which means that the market reacts positively, hence the stock price increases. In the past two years, academic research has pointed out that the equity pledge of the controlling shareholder will increase the tendency of listed companies to initiate repurchase programs. 

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论文刊载证明

陈天舒 向中国高校人文社会科学信息网"论文在线"提交的 控股股东股权质押对股票回购的影响研究 论文,经本网站审阅后,已于 2020年06月22 日 在中国高校人文社会科学信息网(互联网出版许可证:新出网证(京)字029号)刊载,对外公开发表。论文作者共 1 人,依次为:陈天舒。特此证明。

文章ID:96068

刊载地址:www.sinoss.net/show.php?contentid=96068

中国人民大学出版社
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2021年02月28日



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