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货币状况指数可以作为货币政策中介目标吗?——基于TVP-VAR模型的实证分析

作者:陈平,刘倩薇

关键字:货币状况指数;中介目标;TVP-VAR

摘要/Abstract

本文采用时变参数的向量自回归模型(TVP-VAR),考察了M1、M2、利率和货币状况指数与货币政策最终目标之间的关系,并对货币政策的数量型调控模式和价格型调控模式进行了比较。研究发现,价格型调控模式要优于数量型调控模式;在价格型指标中,相较于利率,货币状况指数对产出和通货膨胀的作用更加快速、持久和稳定,因此可以考虑将货币状况指数作为货币政策中介目标。进一步研究表明,中介目标的变动传导到最终目标存在时滞,因此货币当局在货币政策制定和执行的过程中应具有一定的前瞻性,以实现对经济的有效调控。

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